Осторожный разворот: почему ЦБ снизил ключевую ставку лишь на полпроцента

Центробанк России 24 октября снизил ключевую ставку с 17% до 16,5% годовых. Это четвёртое подряд понижение. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков назвал шаг «осторожным и выверенным» и связал его с ростом инфляционных ожиданий после сообщений о повышении НДС с 1 января.

«Инфляционный всплеск вызван новостями о росте НДС и увеличении ряда платежей. Из-за этого у бизнеса и населения резко выросли ожидания по росту цен.

Центральный банк действует аккуратно, не спешит со смягчением», — сказал депутат RTVI.

По его словам, он ожидал снижения ставки до 16%, но регулятор выбрал более сдержанную позицию. Аксаков допустил, что к концу 2025 года ставка может опуститься до 15%, если инфляционное давление ослабнет.

Совет директоров ЦБ объяснил решение сохраняющимся ростом цен выше целевого уровня.

В третьем квартале годовой рост цен в пересчёте на сезонность достиг 6,4%, базовая инфляция держится около 4–4,3%.

На 20 октября годовая инфляция составила 8,2% и по итогам года ожидается в пределах 6,5–7%.

Регулятор отмечает влияние разовых факторов — подорожания топлива и ускоренного роста цен на овощи и фрукты.

Инфляционные ожидания остаются высокими, что мешает устойчивому снижению цен.

ЦБ намерен удерживать жёсткие денежно-кредитные условия, чтобы вернуть инфляцию к цели 4% во втором полугодии 2026 года.

Средняя ставка тогда, по прогнозу, составит 13–15% годовых.

Экономика остаётся на траектории роста, но темпы замедлились.

Внешний спрос снижается, внутренний поддерживают доходы населения и бюджетные расходы. Безработица — на минимуме, зарплаты растут быстрее производительности труда.

Банк России считает, что к концу 2025-го инфляционное давление временно усилится из-за повышения НДС, но затем процесс дезинфляции возобновится.