Ловушка стагфляции: почему растущие зарплаты больше не спасают российскую экономику

В первом квартале 2026 года российская экономика угодила в неприятную ловушку — стагфляцию. Это опасное состояние, когда производство падает, а цены упрямо ползут вверх.

Эксперты из ЦМАКП (Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования) успокаивают: сам по себе этот провал долго не продлится. Однако за ним прячется проблема куда серьезнее — перспектива затяжного экономического болота.

По оценкам экономиста Дмитрия Белоусова, чтобы страна развивалась и обновлялась, нужен стабильный рост ВВП хотя бы на 3% в год. На деле же мы балансируем на грани: экономика прибавляет около 1% при инфляции в 5–6%.

Последние пару лет рост вообще не дотягивал до полутора процентов, и на одних только дорогих баррелях нефти этот разрыв уже не закрыть. Нужны глобальные перемены.

До сих пор страну тянул вперед потребительский бум.

Оборонка, IT-сектор и выплаты военным накачали людей деньгами, и этот финансовый поток пошел в магазины.

Но сейчас этот ресурс практически исчерпан. Зарплаты бесконечно раздувать не выйдет, а главное — лишние рубли все чаще уходят на покупку импорта, а не отечественных товаров.

Вкладывать же деньги в свое производство сейчас банально невыгодно. Виной всему жесткая политика банков и крепкий рубль.

Бизнесу гораздо проще и безопаснее положить свободный капитал на депозит и спокойно стричь проценты, чем рисковать деньгами на реальных заводах.

Как итог, обрабатывающая промышленность простаивает — ее мощности загружены всего на 69%.

Еще одна беда — чудовищный дисбаланс в инвестициях. В последние годы деньги рекой текли в околовоенные отрасли, IT и фармацевтику.

А вот массовое производство базовых вещей — еды, одежды, автомобилей и мебели — сидело на голодном пайке.

Отсюда вытекает удручающая производительность труда.

Например, в отечественном автопроме она составляет смешные 35% от уровня стран Восточной Европы, в строительстве — 42%, а в легкой промышленности — 45%.

Если добавить сюда острую нехватку рабочих рук из-за демографической ямы, становится понятно: расти за счет привлечения новых людей больше не получится, придется брать исключительно эффективностью.

Прогнозы на 2026 год не внушают оптимизма.

И ЦМАКП, и Минэкономразвития сходятся на том, что ВВП прибавит в лучшем случае скромные 0,4–0,8%, инфляция закрепится на уровне около 5%, а инвестиции продолжат падать.

Банк России также осторожен в оценках (рост до 1,5%), хотя в июне он все же немного смягчил хватку, опустив ключевую ставку до 14,25%.

Что делать в этой ситуации? Аналитики ЦМАКП предлагают комплексный рецепт.

После завершения СВО нужно снижать налоги на бизнес и давать инвесторам железные гарантии неизменности правил игры.

Параллельно необходимо запускать массовые программы переобучения сотрудников и делать упор на технологии вроде искусственного интеллекта. Суть плана проста: нужно срочно перекачивать деньги и кадры из сырьевой трубы в те отрасли, где есть реальный потенциал для роста.