Нефтяные фьючерсы делают ставку на адаптацию рынка, а не на мир с Ираном

Цены на нефть марки Brent упали почти на 5% в начале азиатских торгов в понедельник, 27 июля, на фоне надежд на паузу в иранском конфликте. Однако аналитики Reuters полагают, что рынок фьючерсов больше верит в способность адаптироваться к перебоям, чем в скорый мир на Ближнем Востоке.

Brent снизилась примерно до $92,06 за баррель. Контроль над Ормузским проливом остаётся спорным, а судоходство через этот ключевой маршрут вновь сократилось после срыва трёхнедельного перемирия между США и Ираном в середине июня.

После возобновления американских ударов Тегеран ответил атаками на базы США в регионе и суда в проливе. Иран также, судя по всему, привлёк йеменских хуситов для ударов по саудовским танкерам в Баб-эль-Мандебском проливе. Это блокирует маршрут поставок саудовской нефти в Азию через порт Янбу.

Альтернативный путь через Суэцкий канал значительно длиннее и сложнее: он требует частичной разгрузки танкеров и прокачки нефти по трубопроводу SUMED из-за ограничений по осадке.

Физический рынок нефти остаётся напряжённым: экспорт с Ближнего Востока ограничен, а через ключевые проливы проходит небольшой объём. Перспектива прочного мира выглядит отдалённой, поскольку Вашингтон и Тегеран далеки от компромисса и сохраняют глубокое недоверие.

Ситуация, казалось бы, должна вызывать более сильную реакцию фьючерсов. Brent падала до $70,14 в начале июля, затем взлетела на 45% до $102,00 к 23 июля, но этот пик всё равно значительно ниже отметки $139,13, достигнутой в первые недели после начала конфликта в Украине в феврале 2022 года.

Тогда рынок опасался потери российской нефти, но быстро адаптировался через перенаправление потоков в Китай и Индию. Нынешний иранский конфликт уже привёл к реальным перебоям, а компенсирующие факторы, такие как запасы, истощаются.

Отсюда мнение, что фьючерсы выросли недостаточно и не учитывают риски затяжных сбоев. Однако, вероятно, дело не в этом. Рынок, скорее, отражает веру в собственную способность адаптироваться.

Нефтяные фьючерсы делают ставку на то, что с перебоями справятся за счёт перенаправления торговых потоков и увеличения поставок из альтернативных источников. Доставка саудовской нефти через Суэцкий канал дороже и дольше, но возможна. Ирак, например, может перевозить мазут в Турцию автотранспортом.

В совокупности такие меры помогают компенсировать выпадение с рынка около 10 миллионов баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки с Ближнего Востока. Рынок исходит из того, что трейдеры смогут нивелировать наиболее серьёзные последствия иранского кризиса.