Набиуллина объяснила паузу в снижении ключевой ставки ростом цен на топливо и неясностью бюджета
Банк России взял паузу в снижении ключевой ставки из-за летнего ускорения инфляции, высоких ожиданий и неопределённости с бюджетом. Об этом заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, комментируя решение сохранить ставку на уровне 14% годовых.
По её словам, в июле и августе цены поползли вверх прежде всего из-за ситуации на рынке топлива. Сначала подорожание бензина и дизеля напрямую ударило по общим показателям, а затем проявились и косвенные последствия. Рост расходов компаний начал отражаться на стоимости других товаров и услуг, одновременно выросли инфляционные ожидания.
ЦБ оценивает устойчивую инфляцию в июле в диапазоне 5-6% в годовом выражении. Оценки могут измениться после получения полной статистики за август. Инфляционные ожидания населения за последний месяц снизились, но остаются заметно выше уровней первой половины года. У бизнеса и участников финансового рынка они с июля немного выросли.
Для продолжения цикла снижения ставки регулятору нужно убедиться, что устойчивые показатели инфляции вновь пошли вниз. В ЦБ ожидают такой динамики по мере ослабления временных факторов при сдержанном росте совокупного спроса.
Экономика России в третьем квартале продолжила умеренно расти. Инвестиционная активность постепенно восстанавливается после слабой динамики в начале года, а напряжённость на рынке труда снижается. При этом рост производительности по-прежнему заметно отстаёт от увеличения зарплат.
Денежно-кредитные условия ЦБ оценивает как умеренно жёсткие. В июле вновь ускорилось кредитование, прежде всего корпоративного сектора. Вместе с повышенными бюджетными расходами это привело к тому, что денежная масса с начала года росла быстрее траектории, характерной для периода низкой инфляции в 2016-2019 годах.
При следующих решениях регулятор будет отдельно учитывать темпы корпоративного кредитования и параметры бюджета, уточнения которых ожидаются до конца сентября. Банк России также продолжит следить за инфляцией, ожиданиями и балансом рисков.
Набиуллина подчеркнула, что снижение ключевой ставки не будет происходить автоматически. ЦБ намерен сохранять такие денежно-кредитные условия, которые позволят снизить инфляцию до 4% в 2027 году и удерживать её около целевого уровня в дальнейшем.
